Cash flow: что такое денежный поток, как его рассчитать и какой показатель нормален

По данным Федресурса, в 2024 году были признаны банкротами 8570 российских компаний. Более половины всех банкротств (66,1%) инициировали кредиторы, что свидетельствует о неспособности компаний-должников выполнять свои финансовые обязательства.

Даже прибыльный бизнес может столкнуться с нехваткой средств, из-за которой не сможет вовремя погасить долги перед поставщиками, банками и другими кредиторами. Чтобы избежать таких проблем, необходимо управлять денежными потоками — кеш-флоу: корректно их рассчитывать, планировать и контролировать.

В этом материале редакции «Управление» Skillbox Media рассказываем:

• что такое кеш-флоу;
• чем он отличается от прибыли;
• какие есть виды кеш-флоу и что они показывают;
• какой кеш-флоу считается нормальным;
• как он отображается в бухгалтерской отчётности;
• как управляют денежным потоком.

Статью проверил основатель группы компаний GBIG Holdings Руфат Абясов.

Что такое кеш-флоу

Cash flow (CF, кеш-флоу, кэш-флоу, денежный поток) — показатель, который отражает движение денежных средств бизнеса за период: месяц, квартал, год. Его рассчитывают как разницу между всеми поступлениями и выплатами, а отражают в рублях. Он показывает фактический остаток денег в кассе или на счетах предприятия.

Показатель рассчитывают, чтобы понять, как движутся деньги, и избежать кассового разрыва — ситуации, когда прибыль есть, а платить по счетам нечем. Также его используют, чтобы проверить ликвидность компании, оценить её устойчивость, привлечь инвесторов.

Кеш-флоу отражают в отчёте о движении денежных средств (ОДДС). ОДДС входит в состав обязательной бухгалтерской отчётности по РСБУ. В нём отражены все движения денежных средств постатейно, а общий денежный поток указан в строке 1250 — «Денежные средства и денежные эквиваленты».

Базово чем выше CF, тем лучше. Но высокий положительный cash flow не всегда говорит об устойчивости компании — важно понять, за какой период и из каких источников он сформировался.

Например, CF малого бизнеса за квартал составил 1 миллион рублей. Если деньги получены от продажи товаров или оказания услуг, значит, предприятие зарабатывает на основной деятельности больше, чем тратит на её обеспечение. Но если положительный CF достигнут за счёт привлечения кредитов, инвестиций или продажи оборудования, показатель требует анализа.

Почему важно отличать денежный поток от прибыли

Прибыль не всегда равна реальным деньгам, которые есть у бизнеса на счетах. И если ориентироваться только на неё, можно создать кассовый разрыв. Расскажем об этом подробнее.

Доход учитывают в момент отгрузки товаров или по факту выполнения работ, даже если деньги ещё не были получены. Допустим, крестьянско-фермерское хозяйство (КФХ) поставило продукты в магазин. Клиенты расплатятся только через неделю, но фермер фиксирует доход в отчётности сразу.

Деньги по документам есть (КФХ зафиксировало доход), но фактически ещё находятся на счетах должников. В результате КФХ не может оплатить ими труд наёмных работников, налоги или аренду земли. Так и возникает кассовый разрыв. Чтобы предотвратить подобные ситуации, необходимо постоянно анализировать денежный поток.

Какой бывает кеш-флоу: основные виды и формулы для расчёта

В ОДДС все поступления и платежи сгруппированы в три раздела по типам деятельности предприятия: операционная, инвестиционная, финансовая. По этим же типам деятельности выделяют три вида кеш-флоу. Расскажем о них подробнее.

Операционный денежный поток (operating cash flow, или OCF) — деньги, которые предприятие получает и расходует в процессе ведения бизнеса. В ОДДС это «Денежные потоки от текущей (операционной) деятельности».

Формула расчёта операционного денежного потока зависит от метода, который используют при составлении отчёта о движении денежных средств. Об этом поговорим ниже. А общая формула для расчёта OCF выглядит так:

Положительный OCF можно сравнить с суммой, которая остаётся от зарплаты после обязательных расходов — например, на коммунальные услуги, еду и платежи по кредитам.

Условно, если в текущем месяце у человека осталось 30 тысяч рублей, эти деньги становятся его свободным финансовым ресурсом. Он может создать финансовую подушку, инвестировать средства или отложить их на крупные покупки или образование. Так же и в бизнесе OCF можно потратить, например, на развитие.

Инвестиционный денежный поток (cash flow from investing, или CFI) — денежный поток, связанный с покупкой и продажей долгосрочных активов. В ОДДС это «Денежные потоки от инвестиционной деятельности».

Этот поток включает в себя все инвестиционные расходы на приобретение основных средств (CAPEX) и лицензий, а также на вложения в другие компании или стартапы. Также в него входят доходы: деньги от продажи недвижимости и оборудования, проценты по банковским депозитам, дивиденды по акциям дочерних компаний и других предприятий.

Инвестиционный кеш-флоу показывает, как предприятие распоряжается средствами для своего масштабирования и развития.

CFI рассчитывают по формуле:

Финансовый денежный поток (cash flow from financial, или CFF) — денежный поток, который отражает операции по оформлению и закрытию кредитов, доходы от эмиссии ценных бумаг, расходы на выплату дивидендов. В ОДДС это «Денежные потоки от финансовой деятельности».

Формула для расчёта такая:

Также есть такие понятия, как чистый денежный поток и свободный денежный поток. Разберём, что за ними стоит.

Чистый денежный поток (net cash flow, или NCF) — сумма денежных потоков от трёх типов деятельности: операционной, инвестиционной и финансовой. Его рассчитывают, чтобы понять, приносит ли бизнес деньги или, наоборот, его деятельность убыточна. Этот показатель как раз отражают в строке 1250 в ОДДС.

Чистый денежный поток вычисляют по формуле:

Свободный денежный поток (free cash flow, или FCF) — деньги, которые остаются у компании после обязательных расходов, уплаты налогов и вложений в развитие.

В классическом ОДДС нет FCF. Этот показатель рассчитывают отдельно. Для расчёта FCF используют формулу:

Свободный денежный поток показывает, сколько денег остаётся в распоряжении компании. Эти деньги могут быть направлены на выплату дивидендов или на расширение бизнеса — например, на запуск нового продукта, открытие нового филиала или точки продаж.

Какой кеш-флоу считается нормальным — положительный или отрицательный

Выше мы уже говорили о том, что базово чем выше CF, тем лучше. Но это применимо только к общему кеш-флоу. Для операционного, инвестиционного и финансового cash flow нормальные показатели разные.

Операционный денежный поток должен быть положительным. OCF — один из самых важных индикаторов финансового состояния бизнеса. Положительный OCF означает, что денежные поступления превышают платежи и компания может финансировать текущие расходы без привлечения заёмных средств или продажи активов.

Инвестиционный денежный поток может быть отрицательным — это норма для растущей компании, если предприятие вкладывает средства в приобретение оборудования, недвижимости, лицензий. А вот положительное значение CFI может сигнализировать о сворачивании программ по обновлению основных средств. Это не всегда говорит о финансовом кризисе, но причины снижения инвестиционной активности требуют изучения.

Финансовый денежный поток может быть и положительным, и отрицательным. Положительный CFF означает, что компания привлекла больше займов и средств от собственников, чем вернула. Он считается нормальным, если привлечённые деньги направлены на расширение бизнеса или на запуск проекта, который принесёт отдачу в будущем. Но если бизнес берёт новые кредиты для возврата старых долгов и покрытия текущих расходов, возникает риск банкротства.

Отрицательный CFF означает, что компания возвращала больше денег, чем привлекала, — например, выплачивала дивиденды и погашала кредиты. Это нормально, если бизнес устойчивый и может обслуживать себя сам — не зависеть от долгов. Но если при отрицательном CFF операционный денежный поток тоже отрицательный, это может говорить о проблемах: компания не зарабатывает деньги.

Чтобы получить объективную картину, анализируют не только структуру CF, то есть не только OCF, CFI и CFF. Чистый денежный поток сравнивают также с чистым денежным потоком за предыдущие периоды и с показателями конкурентов. Данные конкурентов берут из их финансовой отчётности в сервисах ФНС или из открытых источников, например с сайта компании.

Как отображают кеш-флоу в бухгалтерской отчётности

Отчёт о движении денежных средств (ОДДС) можно составлять двумя методами: прямым и косвенным. Для денежных потоков от инвестиционной и финансовой деятельности — CFI и CFF — всегда используют прямой метод. А вот для операционного кеш-флоу чаще используют косвенный метод, хоть можно пользоваться и прямым.

Разберём, в чём разница между методами и как их используют для расчёта OCF в ОДДС.

Прямой метод. Компания показывает только фактические поступления и платежи за период и группирует их по денежным статьям. Каждая операция должна быть подтверждена кассовым документом или банковской выпиской. Если, например, товар отгрузили клиенту, но он пока не перечислил деньги, эту операцию в ОДДС не учтут.

Формула для расчёта операционного денежного потока прямым методом выглядит так:

При заполнении раздела прямым методом можно получить детальную информацию об источниках поступлений и затрат. Например, можно понять, сколько денег компания получила от клиентов и сколько заплатила поставщикам.

Но прямой метод не отражает взаимосвязь между финансовым результатом и денежным потоком. Невозможно понять, почему чистая прибыль есть, а денег нет. Чтобы ответить на этот вопрос, используют косвенный метод.

Косвенный метод. Метод основан на идее, что чистая прибыль (убыток) не равна деньгам предприятия, которые у него появились. Поэтому значение прибыли (убытка) берут из отчёта о финансовых результатах (ОФР) и корректируют на неденежные статьи. К ним относятся амортизация, изменения в объёме оборотного капитала, операции инвестиционного и финансового характера. Источником таких корректировок служит бухгалтерский баланс.

Базовая формула для расчёта OCF косвенным методом (напомним, метод могут применять только к OCF) выглядит так:

В отличие от прямого метода, косвенный менее трудоёмкий: он не требует детального анализа банковских выписок и кассовых документов.

Косвенный метод не только фиксирует разрыв между прибылью и кеш-флоу, но и позволяет понять, в чём его причина. Например, высокая прибыль может быть заморожена в растущей дебиторской задолженности — и можно будет понять это по отрицательному значению в строчке отчёта «Увеличение дебиторской задолженности».

Читайте также:

Отчёт о движении денежных средств: что это такое и как его составить

Как управляют денежным потоком

Компании стремятся увеличивать денежный поток, чтобы у бизнеса были деньги на основную деятельность и оплату всех расходов. Чтобы увеличивать кеш-флоу, компания может принимать разные меры. Перечислим основные.

Контроль дебиторской задолженности. Чтобы деньги от должников поступали регулярно и вовремя, бизнес своевременно выставляет счета и напоминает о сроках платежей, прописывает в договорах чёткие условия оплаты и устанавливает систему штрафов и пени за просрочку. Также в компаниях проводят аудит дебиторской задолженности, утверждают регламенты работы с просроченной оплатой.

Ещё можно предложить клиентам скидки за предоплату, чтобы ускорить приток денежных средств.

Контроль кредиторской задолженности. Для этого компании используют платёжный календарь, в которым фиксируют все предстоящие поступления и выплаты. Чтобы не увеличивать размер кредиторской задолженности, бизнес планирует крупные покупки, например, нового оборудования на период ожидаемого профицита бюджета.

Если финансовая нагрузка высока, предприятие может договориться с поставщиками об отсрочке или рассрочке платежей, а с банком — о реструктуризации кредита.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств. Для снижения суммы, замороженной в складских запасах, обычно внедряют методы just in-time (JIT): закупают только материалы и сырьё, которые нужны для производства прямо сейчас. Также можно высвободить средства за счёт распродажи партий залежавшихся товаров со скидкой.

Оптимизация ассортимента. Для увеличения денежного потока обычно фокусируются на продаже прибыльных товаров или услуг: отказываются от неликвидных позиций, которые замораживают средства в запасах, а также отслеживают тренды для обновления ассортимента в соответствии со спросом.

Главное о кеш-флоу в 3 пунктах

• Cash flow (CF, кеш-флоу, кэш-флоу, денежный поток) — показатель, который отражает движение денежных средств бизнеса за период: месяц, квартал, год. Его рассчитывают как разницу между всеми поступлениями и выплатами, а отражают в рублях. Он показывает фактический остаток денег в кассе или на счетах предприятия.
• Различают операционный, инвестиционный и финансовый кеш-флоу. Операционный кеш-флоу должен быть положительным — это говорит об устойчивости бизнеса. Инвестиционный кеш-флоу может быть отрицательным, если компания развивается. Финансовый кеш-флоу может быть как положительным, так и отрицательным.
• Чтобы повысить денежный поток, компании контролируют кредиторскую и дебиторскую задолженность, пересматривают ассортимент и ускоряют оборачиваемость активов. Но анализировать финансовое состояние только по CF — ошибка; его анализируют вместе с другими метриками.